您的位置 > 年最高涨幅达200％——经历了连续两年的巨幅上涨之后，2008的A
1500选10，还是100选10
如果您想在自己的股票池中重新配置几只股票，相信本文会对您有所帮助。
在我们已获得的各种报告里，绝大部分的机构仍看好2008年的行情，当然，少数机构对于未来持谨慎乐观的态度——我们有理由相信，这更符合股票投资的常态。
是的，如大多数人所知，驱动本轮牛市的基本因素没有发生根本性的转折——尽管紧缩的货币政策带来了一些担忧，2007年最后两个月A股的表现也让很多人损失了全年甚至更长时间以前取得的收益，但是数据和市场分析并不支持市场发生根本性逆转的说法。对此，后面的文章会有更详细的说明。
我们想要强调的是关于个人投资者的2008。即时是经历了两个月的调整，我们所面对的仍可能是全球最高估值水平的股票市场，而大幅度业绩增长的上市公司会减少、业绩增长直接作用于股市的能力会有所放缓，随之而来的一年，必定会是波动更加剧烈的一年，就如同汇丰晋信基金公司所说的那样“面对企业外生性增长因素越来越成为企业盈利超预期增长的重要来源，主题投资和个股选择已经变得越来越重要”。是的，不会再有“鸡犬升天”的局面了。尽管大盘仍会走高——这是大部分研究机构的结论——但属于个人投资者的机会会越来越少，热点会更短暂或是以隐蔽的形式出现，板块轮动可能会很快……我们能做的，就是在能力范围内，缩小投资选择、专注于重点股票的操作。
我们面临的机会和选择
对于股市整体运行情况的分析，应该是基于三个方面的：宏观经济运行情况、上市公司业绩表现、市场资金和心理因素支持。尽管分析机构有时会对最后一个条件进行弱处理而有过分强调前者，但事实上，股市的发展是各项因素共同作用的结果。
就如同2004年和2005年的A股市场一样，宏观经济数据良好(GDP高速增长、企业盈利水平增强，平均PE只有14倍)但是股价就是不涨，因为没有形成“人气”；同样，如今高涨的“人气”恐怕也不会因为统计数字的小幅下降而迅速消退。从大势的角度看，2008A股市场仍有可为。
%26#8226;宏观层面上，有升有降。
表：宏观经济主要指标预测:
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2007E |
2008E |
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实际GDP增长 |
11.5% |
10.5% |
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社会消费品零售总额 |
16% |
16.5% |
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城镇固定资产投资 |
26% |
25% |
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出口增长 |
25% |
22% |
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进口增长 |
19% |
21% |
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居民消费价格指数 |
4.5% |
4.0% |
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人民币一年期存款利率 |
4.14% |
4.68% |
根据以上数字，可以判断升的是投资需求和消费需求；降的是GDP增长率和出口增长。城市化进程加快引来的大量招商引资及基建及配套设施需求增加，又因为居民收入增加、资产价格上涨而且由于近年来财富的迅速积累的共同作用，消费需求会保持在相对高的水平上，拉动经济活跃。
基于这一判断，2008年投资者应该注意受内需增长拉动的企业，适当回避出口型企业。
机构的策略报告告诉我们说，大多数的上市公司不太可能保持50％以上的增幅。也许需要我们这么理解这一判断：仍有上市公司可以实现50％/年以上的业绩增长，但数量会比2007年少很多；大多数企业仍在盈利，但无法支撑高倍的PE。
所以，对此的建议是，更小心那些高PE的企业，如果有可能，把关注点放在30倍PE左右的股票上。
“流动性泛滥”，这决不是一个新话题。经济学家高善文说，在美元贬值及美国经济减弱的影响下，资本流出美国，流入其他经济体并造成了资产膨胀价格的压抑，中国市场的资金会更具流动性。
大多数机构也承认我们的市场上不缺钱，但同样，过多的资金也带来了风险和波动，在这个意义上，资金又都是趋利而敏感的，人人看好的市场往往表现一般。因此提请投资者注意，2008年最应该重视风险控制和个股的选择，因为好的股票，是有逆势表现可能的。
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本年度的投资主题是“乱花渐欲迷人眼”，这种情况下只有准确的定位加上细致的分析才能于乱军之中获取胜利。
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