您的位置 > 基金投资中，很多基民喜欢追“新”。这里所说的新基金，不仅仅是新发行的基金，还包含了刚拆分和高分红的基金。因为经过分红、拆分后，基金的规模大大膨胀，其持股仓位迅速降低，类似于新基金。事实上，新基金在前三个月的业绩远远落后于同期老基金的涨幅，追“新”还不如恋“旧”。
【基民故事】
今年3月份是新基金发行的高峰期，很多基民到银行抢购新基金。眼见大家都去争相认购新基金，王悦也打算抢只新基金来投资。一番比较后，王悦看中了汇添富成长焦点基金。在募集期3月6日，王悦投资50万元的资金，在扣除了1.2%的认购费后，获得了494071.1份的基金。
跟王悦一样，基民陈军也想投资汇添富成长焦点基金。但是，他的理财顾问朱薇建议暂时先不要追逐新基金。因为新基金在上涨的牛市期间，业绩往往要大福落后于老基金。就算是看好新基金，也完全没有必要去追“新”，可以先买入同一家公司的老基金持有，等新基金运作半年业绩稳定后，再转换成表现出色的新基金。这样，投资基金的收入增长将更为快速。
在朱薇的建议下，陈军在3月6日以2.5231元/份的单位净值申购了同为汇添富基金管理公司旗下的汇添富优势精选基金。同样投资50元，在扣除1.5%的申购费后，陈军获得了195240.3份基金。3月30日，汇添富优势基金进行分红，陈军选择了红利再投资，基金份额增至201252.1份。6月12日，在朱薇的提醒下，陈军将汇添富优势精选基金转换成汇添富成长焦点基金，共获得586717.4份基金份额。
王悦和陈军都是投资50万元买基金，最后都是持有汇添富成长焦点基金，但他们所获得的基金份额却相差很大。很明显，陈军所拥有的基金份额要比王悦多92646.3份。到9月28日为止，汇添富成长焦点基金的累计净值达到了1.7605元/份。而陈军投资基金的回报，也要比王悦多收益＝1.7605元/份×92646.3份＝163103.8112元。
汇添富成长焦点基金是今年以来表现较为优异的新基金，从发行至9月28日，基金净值回报达到了77.01%。王悦基金账户的资产是86.98万元，而陈军的基金市值却达到了103.29万元。陈军这才明白朱薇当时叫自己不要追“新”的用心所在，姜还是老的辣，投资基金时追“新”反而不如恋“旧”。
【本刊分析】
本刊记者在联合中国银行广东省分行理财师廖伟华对新基金业绩进行统计分析时发现：基民王悦和陈军的投资故事并不仅仅是个案，它也代表了很多基民在选择新基金时的普遍情况。新基金在建仓等前三个月，其业绩增长往往很缓慢，不仅大幅落后于同期指数，也远不如同期老基金的净值增长。如果在建仓期或者运行初期选择这些新基金，意味着基民的收益会降低。(具体见以下的数据)
表1：新基金在前三个月业绩落后同期涨幅
|
基金代码 |
基金名称 |
成立日期 |
前三个月净值增长率(%) |
同期上证综指涨幅(%) |
落后/领先同期指数(%) |
|
166001 |
中欧新趋势股票 |
2007-1-29 |
16.74 |
27.66 |
-10.92 |
|
530005 |
建信优化配置混合型 |
2007-3-1 |
31.96 |
43.03 |
-11.07 |
|
519068 |
汇添富成长焦点 |
2007-3-12 |
27.09 |
37.81 |
-10.72 |
|
398021 |
中海能源 |
2007-3-13 |
32.45 |
40.87 |
-8.42 |
|
410003 |
华富成长趋势 |
2007-3-19 |
16.44 |
41.64 |
-25.20 |
|
450003 |
富兰克林国海潜力组合 |
2007-3-22 |
30.12 |
33.22 |
-3.10 |
|
217009 |
招商核心价值 |
2007-3-30 |
20.73 |
20.00 |
0.73 |
|
110010 |
易方达价值成长 |
2007-4-2 |
16.53 |
17.95 |
-1.42 |
|
519015 |
海富通精选贰号 |
2007-4-9 |
13.5 |
14.25 |
-0.75 |
|
377020 |
上投摩根内需动力 |
2007-4-13 |
8.65 |
11.26 |
-2.61 |
|
570001 |
诺德价值优势 |
2007-4-19 |
6.47 |
13.45 |
-6.98 |
|
540003 |
汇丰晋信动态策略 |
2007-5-11 |
32.91 |
18.09 |
14.82 |
|
630001 |
华商领先企业混合型 |
2007-5-15 |
29.15 |
24.89 |
4.26 |
|
020010 |
国泰金牛创新成长 |
2007-5-18 |
16.9 |
15.54 |
1.36 |
|
270007 |
广发大盘成长 |
2007-5-29 |
14.54 |
17.87 |
-3.33 |
|
240010 |
华宝兴业行业精选 |
2007-6-13 |
25.57 |
26.35 |
-0.78 |
|
260110 |
景顺长城精选蓝筹 |
2007-6-18 |
23.5 |
24.07 |
-0.57 |
注：华宝兴业行业精选和景顺长城精选蓝筹净值增长率计算至9月7日。
从表1可以看出，今年以来新成立基金无论是股票型基金还是平衡型、配置型基金在成立头三个月净值增长并不突出，不仅未能跑赢已运作较长时间的同类型老基金，甚至会跑输大市(本文以上证综指作为比照对象)。
事实上，从今年以来成立的新基金业绩来看，新基金除了成立初期跟不上市场表现外，前三个月收益也远不如老基金同期表现。
由于今年以来不少老基金通过大比例分红(每份分红0.50元以上)、拆分，以此吸引投资者进行大比例扩募，其效果近似于发行新基金。为更好地体现新老基金差异，本文选取了十家基金公司在2006年以前成立，在今年9月份之前未进行过大比例分红、拆分的十只高净值基金作为业绩参照对比。
这10只老基金分别为：博时主题行业、广发聚丰、汇添富优势精选、华夏大盘精选、嘉实服务增值行业、南方高增长、上投摩根阿尔法、泰达荷银行业精选、易方达策略成长、华宝兴业多策略增长。假设这10只老基金构成基金组合，且每只基金投资额在组合中占比都为10%。
表2：新基金在前三个月业绩远远落后老基金
|
基金代码 |
基金名称 |
成立日期 |
前三个月净值增长率(%) |
老基金组合平均涨幅(%) |
落后/领先老基金(%) |
|
166001 |
中欧新趋势股票 |
2007-1-29 |
16.74 |
17.91 |
-1.17 |
|
530005 |
建信优化配置混合型 |
2007-3-1 |
31.96 |
40.07 |
-8.11 |
|
519068 |
汇添富成长焦点 |
2007-3-12 |
27.09 |
41.44 |
-14.35 |
|
398021 |
中海能源 |
2007-3-13 |
32.45 |
42.76 |
-10.31 |
|
410003 |
华富成长趋势 |
2007-3-19 |
16.44 |
45.04 |
-28.60 |
|
450003 |
富兰克林国海潜力组合 |
2007-3-22 |
30.12 |
40.63 |
-10.51 |
|
217009 |
招商核心价值 |
2007-3-30 |
20.73 |
35.20 |
-14.47 |
|
110010 |
易方达价值成长 |
2007-4-2 |
16.53 |
32.42 |
-15.89 |
|
519015 |
海富通精选贰号 |
2007-4-9 |
13.5 |
28.50 |
-15.00 |
|
377020 |
上投摩根内需动力 |
2007-4-13 |
8.65 |
24.00 |
-15.35 |
|
570001 |
诺德价值优势 |
2007-4-19 |
6.47 |
26.39 |
-19.92 |
|
540003 |
汇丰晋信动态策略 |
2007-5-11 |
32.91 |
34.89 |
-1.98 |
|
630001 |
华商领先企业混合型 |
2007-5-15 |
29.15 |
37.76 |
-8.61 |
|
020010 |
国泰金牛创新成长 |
2007-5-18 |
16.9 |
27.66 |
-10.76 |
|
270007 |
广发大盘成长 |
2007-5-29 |
14.54 |
29.43 |
-14.89 |
|
240010 |
华宝兴业行业精选 |
2007-6-13 |
25.57 |
28.65 |
-3.08 |
|
260110 |
景顺长城精选蓝筹 |
2007-6-18 |
23.5 |
26.19 |
-2.69 |
【投资建议】
由统计数据可见，新基金在运作初期的前三个月，业绩增长较为缓慢，落后于同期上证指数涨幅，也不如老基金的同期表现。因此，即使基民看好新基金，也完全没有必要去追“新”。基民可以买入老基金，等新基金稳定后再买曾经的新基金，整体投资回报更高。
拆分“新”基金，短期业绩 “立竿” 下滑
【基民故事】
赵敏投资基金一年多了，也算是一个老基民。早在去年6月，赵敏投资5万元认购了鹏华价值优势。自2006年7月运作以来，该基金的业绩一直表现很不错。到了12月底，鹏华价值优势的单位累计净值达到了1.491元/份。半年回报接近了50%，赵敏觉得这收益相当不错了。
进入2007年以来，由于股市的红火，鹏华价值优势的净值也迅速飙升，单位累计净值达到了3.066元/份。从去年6月到今年8月，赵敏投资该基金的回报达到了200%以上。就今年以来前8个月的收益，也超过了110%。这样的净值增长速度，让赵敏每天查看基金净值时都美滋滋的。
然而，赵敏投资基金的幸福生活，却随着该基金的拆分发生了很大改变。在8月15日，鹏华价值优势以1：2.9006的比例进行了拆分，其单位净值从2.8960元/份变为1元/份。当时，赵敏心里很纳闷，鹏华价值优势运作得好好的，为什么要拆分成1元基金呢？而拆分后，虽然基金份额多了，但基金资产总额并没有变化啊。
然而，让她郁闷的是，拆分后的该基金，业绩出现了立竿见影的下滑。自8月15日至9月28日，在长达30个交易日的时间里，鹏华价值优势的单位净值增长只有6.2%，而同期鹏华公司其它基金的涨幅均在10%以上。在拆分以前的前8个月，鹏华价值的单位净值增长达到了120.52%，平均月涨幅为15.065%。而在拆分后的月涨幅，却仅仅为6.2%，其短期业绩下滑极为明显。
在查找净值增长缓慢的原因时，赵敏发现该基金拆分后引起大量申购，使得基金规模迅速扩大，从而整体收益率出现了下降。“看来，基金拆分，对短期业绩的负面影响还真是非同一般。以后千万别选择刚刚拆分后的基金。”赵敏郁闷地想着。
【本刊分析】
今年以来，基金很吃香。新基金频频面世，老基金通过拆分持续营销。基金拆分后，原持有人持有份额增多，表面上看利益没有受损。但是，拆分后，吸引很多新增资金申购，基金规模迅速扩大，使得净值增长速度明显放缓，实际上是损害了原持有人的利益。
据wind的统计数据显示，宝盈泛沿海区域于今年6月11日实行拆分，拆分后至9月28日，该基金复权单位净值增长率为29.34%，而同期的宝盈策略为43.12%。南方稳健成长贰号4月9日拆分，拆分后的复权单位净值增长率为50.72%，而同一时间的南方稳健则为59.75%，南方积配、南方绩优、南方高增的增长率都在75%以上。
事实上，拆分后短期业绩增长
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