您的位置 > 日前，银华基金管理公司股权转让价格创出基金业的新高，其被南方证券持有的21％股权以每股56元的价格拍卖，山西海鑫集团以11.8亿元的价格拍得了这部分股权。而在2004年时，规模尚为110亿的银华基金也曾经发生一次股权转让，当时其29%的股权仅以每股1.97元转让。
好基金才能卖好价钱
天相投顾的相关研究显示，国外基金公司股权价值定价主要考虑的是基金管理公司资产管理规模、投资收益水平和增长潜力方面，价格与管理资产规模比率(Price/AUM)是比较常用的指标，而Price/AUM比率因为公司的盈利水平、成长性、客户对象、投资风格与策略不同而有很大差异，从不到1%到超过16%不等，由于基金公司股权转让中的Price/AUM比率差异很大，并没有一个固定的区间，因此采用平均值作为基准指标说明Price/AUM比率的情况，在具体的定价中在此基准上给予一定的溢价或折价。
银华基金转让价格对应的Price/AUM比率为6.73%，远远高于2000年以来的基金股权转让平均值。业内人士向记者表示，之所以能拍出如此天价，首先是因为在A股市场大牛市的背景中，基金管理规模得到了迅速提高，截至2007年9月底，中国基金规模已经突破3万亿，是2004年底的近10倍，而且在中国经济高速增长和人民币升值的背景下，中国证券市场仍有较大发展空间，同时银行存款活化的趋势日益明朗，基金作为普通大众的最佳投资产品，显然更容易得到大众的青睐。另外，银华基金管理公司在国内属于一流基金管理公司，投资能力强，在投资者心目中已树立了良好品牌，资产管理规模接近千亿，每年管理费收入稳定，这也是其得到买家青睐的原因。
参股基金 上市公司受益
天相投顾分析师王广国、于善辉指出，因为基金资产管理规模持续扩大，所以参股基金的上市公司收益丰厚。
根据统计，除去刚刚转让巨田基金股权的中信国安，还有中信证券、东北证券、交通银行、招商银行、美的电器、中集集团等27家上市公司参股基金。其中不乏业绩良好、规模较大的基金管理公司，如银华基金、富国基金、广发基金、海富通基金等。以中信证券为例，中信证券三季度业绩预增公告中业绩比去年同比增加750%以上，其控股的华夏基金和中信基金做出了较大贡献。
相关研究报告表明，考虑到基金公司未来管理资产规模的扩张能力、基金公司成长性等因素，基金公司股权价值会出现一定程度的溢价，参股的上市公司也会从中受益。
但分享牛市盛宴的同时，天相投顾分析师王广国、于善辉也指出，如果基金管理规模膨胀速度下降或者出现萎缩，Price/AUM的比率也将下降，这也意味着基金公司的股权价值受到较大影响，进而导致收益产生较大的不确定性。(中国证券报)
基金公司股权受热捧 基金业或重新洗牌 基金公司股权受热捧 基金业或重新洗牌
受益基金市场的红火，基金公司股权引来市场“垂涎”。作为三季报披露的第一天，基金公司的整体收益令人艳羡，15家基金公司的107只基金产品，昨日披露三季度净收益749.08亿元。
此外，基金业规模急速扩张至3万亿元，带来丰厚的管理费用，巨大的财富效应使基金公司股权炙手可热，股权定价水涨船高。日前，巨田基金公司、银华基金公司的股权转让也证明了这一点。
大摩溢价收购巨田基金
昨日，中信国安 （ ）发布公告，决定向摩根士丹利公司转让其持有的巨田基金管理有限公司35%的股权，转让价格为6469.5万元。至此，持续了两年左右的巨田基金公司股权转让，终于以大摩的胜出而告终，但这一价格较巨田基金净资产溢价约69.3%。
2005年3月18日，中信国安通过有关议案，决定按2984.84万元的价格，向国安集团转让其持有的巨田基金35%的股权。昨日公告显示，由于市场情况发生变化，中信国安决定改向MORGANSTANLEYIN-TERNATIONALHOLDINGSINC.(摩根士丹利公司)转让上述股权。
资料显示，巨田基金注册资本为1亿元人民币，旗下管理着巨田基础行业、巨田资源优选混合和巨田货币市场基金。截至2007年3月31日，巨田基金经审计的账面总资产11196.45万元，负债总额276.21万元，净资产为10920.24万元。
一旦摩根斯坦利受让巨田基金股权获准，摩根士丹利将由此进入中国基金业。
银华基金超55倍溢价
而就在本周一，银华基金21%股权转让也引起市场瞩目，原因主要还是溢价幅度之高。经过一番竞拍，山西海鑫集团获得银华基金21%的股权，价格为11.8亿元。而2001年银华基金成立时，南方证券仅用2100万元就获得该股权。粗略算下来，6年时间溢价超过55倍。
2005年4月，银华基金原股东南方证券正式宣布关闭。今年10月22日，南方证券股份有限公司破产清算组就南方证券持有的银华基金2100万法人股股权转让进行招标。
近日，银华基金现有股东东北证券公布的三季报显示，其持有的银华基金股权，报告期内实现利润3708.328万元。据此数据换算，银华基金三季度实现利润约为1.766亿元，可观的盈利水平也是银华基金股权被高价竞购的主要原因。
基金业或重新洗牌
研究人士表示，基金业的持续红火，带来的不仅是机遇，而且还有重新洗牌的“风险”。
首先，对于希望进入中国的外资基金公司而言，除了成立合资公司外，购买老基金公司股权也是一个不错选择。类似摩根士丹利，2005年，瑞银集团购买了中融基金49%的股权，嘉实基金也与德意志资产管理公司签署了参股协议。
其次，基金公司之间的分化也在加剧。从年初到现在，基金公司资产管理规模最大的已经超过2000亿元，且其发展速度呈现加速之势，而最小的仅有数亿元。按照这样的发展趋势，基金业出现“弱肉强食”也在所难免。(新闻晨报)
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